时间: 2024-05-01 09:38:15 | 作者: 果汁饮料
我国功用饮料职业龙头品牌堕入商标胶葛，职业长时间以来“一超多强”的状况逐步打破，职业格式正在重塑，东鹏作为第二队伍头部品牌在产品、途径、品牌端均有优势，敞开全国化布局后有望顺势兴起。
公司是功用饮料职业头部公司，中心大单品为东鹏特饮，产品矩阵包括提神功用饮料和特征地方性植物饮料。2021年公司营收69.78亿元，同比+40.72%，近3年CAGR为31.95%。公司运营才能优异，ROA、ROIC等多项数据职业抢先。公司选用精耕+大流转双模式开展经销途径，出售网络掩盖全国近200万家终端门店，出售规划在功用饮料职业坐二望一。
2021年我国功用饮料职业规划537.34亿元，同比增加9.97%，近10年营收CAGR高达17.59%，是软饮子职业中复合增速第二高的品类。比照海外各地区，我国人均功用饮料消费量仍有很大增量空间，当时挨近全球中等水准。2016年起，功用饮料职业龙头红牛深陷商标之争，品牌内讧导致市场占有率下滑职业格式重塑，第二队伍公司迎来兴起良机。
公司作为职业龙二在产品、途径、品牌等方面相较国产竞品均有优势，其间营销端具有保健食品认证，约束较少；产品端定位精准，性价比产品符合当时消费趋势；研发端差异化竞赛，交融功用饮料与植物风味产品；途径端冰柜投进加快，符合夏日需求；此外公司超前布局产能，决胜未来。
咱们估计公司2022-2024年完成盈余收入87.17/108.33/128.03亿元，同比增加24.93%/24.27%/18.18%；完成归母净利润13.33/16.93/21.34亿元，同比增加11.77%/26.93%/26.03%，对应EPS为3.33/4.23/5.33元，对应当时股价PE为51x/40x/32x。公司短期获益夏日高温催化，Q3营收提速；中期有望凭借龙头品牌内讧获取更多市场占有率，长时间看公司“能量+”产品矩阵扩容有望敞开公司多元化开展路途，翻开增量空间。结合公司前史估值、可比公司估值以及肯定估值，咱们给予公司2023年45倍PE估值，目标价190.47元，初次掩盖，给予“增持”评级。
